欧元区2月采购经理人PMI初步估值远超预期。分析人士指出，欧元区经济先行指标传递出的两个信号——经济恢复强劲增长势头和通胀加剧，都在倒逼欧洲央行向政策正常化立场转变。

　　IHS Markit周一公布数据显示，2月，欧元区服务业PMI初值(55.8)强劲回升，远超此前市场调查经济学家们的预期中值(52)，创三个月来的高点。当月制造业PMI初值(58.4)虽略低于预期和上月水平(58.7)，但欧元区综合PMI(55.8)仍创下5个月的高点。

　　IHS Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，随着疫情管制措施的放松，欧元区经济在2月恢复了增长势头。由于供应限制仍然普遍，供应商继续控制定价权。在能源成本飙升、工资不断上涨的情况下，销售价格出现了有调查(25年)以来最大的涨幅。欧元区经济在疫情中的韧性以及通胀压力的加剧将增加对欧洲央行日益强硬立场的猜测。

　　荷兰国际集团ING经济学家伯特·科林也指出，欧元区最新的PMI汇集了许多引起对中期通胀担忧的因素。该指标表明，冬季经济受疫情的影响可能比预期温和得多，劳动力市场压力则继续增加，第二轮涨价效应正在导致目前更广泛的价格压力。预计这将在3月例会前增加欧洲央行货币政策立场转向“鹰派”的压力。

　　周一早些时候公布的德国1月生产价格指数PPI也显示，受能源价格年初暴涨的推动，原材料价格继续以创纪录(1949年有统计以来)的幅度上涨。德国当月PPI同比(25%)和环比(2.2%)涨幅均超出预期。这表明消费价格将在未来数月面临持续的上行压力。

　　慕尼黑Ifo经济研究所预计，今年德国的平均通胀率为4%，这将是自1993年以来的最高水平，明显高于2021年的3.1%。

　　今年德国第一轮重大集体工资谈判将于本周二开始，而参与谈判的化学行业工会要求，工资增长高于通货膨胀率。这意味着欧洲央行一直否认的通胀导致工资—价格螺旋式上升的风险正在变得更真实。

　　德国经济学家沃尔克·维兰德认为，目前的高通胀率将促使工人和工会要求更高的工资，即使通货膨胀率在下半年下降，也无法弥补员工目前遭受的购买力损失。维兰德预计，这些价格上行压力可能会在下半年和明年显现，预计2023年的通胀预测也将向上修正。

　　曼海姆的欧洲经济研究ZEW周一公布了一项针对数百位金融专家的调查结果，显示欧元区今年平均年通胀率预计为3.8%。在专家们看来，与疫情无关的“经济和社会的绿色转型”也被视为主要的通胀上行因素。

　　欧洲央行理事会六位执行委员会成员之一的伊莎贝尔·施纳贝尔最近在接受媒体采访时说：“我们必须确保当前的高通胀不会在预期中持续，因为这可能导致工资—价格螺旋式上升”。这位被认为是欧洲央行中间派的德国经济学家此前曾是“通胀上行是短期行为”论调的支持者。

　　另一位欧洲央行重量级人物、首席经济学家菲利普·莱恩近日也公开承认，即使疫情影响消除后，欧元区在2014年到2019年普遍存在的“过度”低通胀环境也不会回归。莱恩一直被认为是该央行的鸽派代表。

　　在上述低通胀时期，欧元区通胀率平均仅为0.9%。欧洲央行经济学家在去年12月就大幅上调了今年的通胀预测(3.2%)，但仍预计2023年和2024年的通胀率低于其中期目标2%(预计为1.8%)。专业投资者已经在市场交易中为该央在3月再次上修此前的预测值以及在年内加息而定价。

　　欧洲央行目前在存款利率方面处于负值区域，对于未来升息的幅度应该有多大，莱恩称，“没有简单的答案”，“当我们做出利率决定时，将考虑所有因素。”

　　欧洲央行公布的数据显示，计划在3月结束的紧急资产购买计划(PEPP)1月净购买量(501亿欧元)没有继续下降(12月为494亿)。但截至2月11日，该央行的2月以来净资产购买量还不到110亿欧元。由此可见，在2月货币政策会议后，欧洲央行似乎在加快缩减购债的步伐。

（文章来源：新华财经）