本期投资提示：

　　本周市场表现：本周(2021/11/8-2021/11/12)申万医药生物指数上涨0.82%，同期上证指数上涨1.36%，万得全A 上涨2.18%。本周医药生物指数在28 个申万一级子行业中表现排名第22。各子板块周涨跌幅如下：生物制品(-2.00%)、医疗服务(+0.65%)、化学制药(+4.62%)、医疗器械(-1.59%)、医药商业(-0.96%)、中药(+1.66%)。

　　当前医药板块整体估值34.3 倍(PE-2021E)，在28 个申万一级行业中排名第7。

　　新冠及疫苗接种跟踪：(1)科技部政府服务平台信息显示，沃森生物mRNA 新冠疫苗序贯接种18 岁以上人群灭活新冠疫苗的III 期临床试验(即第三剂加强针临床试验)获国家批准。(2)国内局部疫情：11 月13 日下午，国务院联防联控机制召开新闻发布会，会议公告截至11 月12 日24 时，本轮疫情累计新增确诊病例1379 例，其中300 多例患者已经治愈出院。截止14 日12 时，国内共有7 个高风险地区和96 个中风险地区。

　　《推动原料药产业高质量发展实施方案》发布。11 月9 日，国家发改委和工信部发布关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知，目标到2025 年，开发一批高附加值高成长性品种，突破一批绿色低碳技术装备，培育一批有国际竞争力的领军企业，打造一批有全球影响力的产业集聚区和生产基地。原料药产业创新发展和先进制造水平大幅提升，绿色低碳发展能力明显提高，供给体系韧性显著增强。受政策事件推动，本周申万化学原料药指数(代码851511)上涨7.2%。

　　2021 医保谈判落幕，PD-1 降价预计温和。本周为期三天的2021 年国家医保药品目录谈判落下帷幕。根据国家医保局发布的2021 年国家医保药品目录调整通过初步形式审查的申报药品名单，今年共有271 个药品通过初步形式审查(2016 年以后新上市的药品占93.02%)，备受关注的PD-1 谈判在11 月10 日完成。目前国产6 个PD-1 品种均已纳入医保，此次医保谈判主要围绕的是新增适应症，降价幅度预计较为温和。此外，国内首个CAR-T 产品阿基仑赛注射液虽然通过了初步形式审查，但并未进入医保目录谈判环节。

　　核心观点：(1)《推动原料药产业高质量发展实施方案》目标为推动国内原料药行业高质量发展，推动大宗原料药绿色化转型，鼓励特色原料药和创新原料药发展，我们认为国内技术实力突出的原料药龙头将持续受益；(2)本周除医保谈判落地外，京津冀3+N 人工晶状体的续标也将于近期开展。我们认为集采和医保谈判正在常态化，边际负面影响逐步削弱。而通过医保谈判，创新药纳入医保覆盖的周期大幅缩减，新药快速普及下企业研发投入有望加速获得回报。快速实现建议关注：博瑞医药、恒瑞医药、药明康德、凯莱英、健友股份、长春高新、迈瑞医疗、爱博医疗、健帆生物、纳微科技、司太立、康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、国际医学、盈康生命、皓元医药、智飞生物、百克生物、欧林生物、佰仁医疗等。

　　风险提示：集采降价风险，疫情波动风险，创新器械研发风险

（文章来源：上海申银万国证券研究所）